नई दिल्ली — भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ने शुक्रवार को अपनी नीतिगत रेपो दर को 25 बेसिस पॉइंट बढ़ाकर 5.5 प्रतिशत कर दिया। यह मार्च 2025 के बाद की पहली वृद्धि है, जिससे मूल्यवृद्धि (इंफ्लेशन) के प्रति अधिक सख्त (हॉकिश) रुख का संकेत दिया गया है। यह कदम RBI की मौद्रिक नीति विज्ञप्ति के बाद उठाया गया है, जिसमें उल्लेख किया गया है कि उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) आधारित मूल्यवृद्धि 4 प्रतिशत के मध्यम अवधि लक्ष्य से ऊपर बनी हुई है और यदि आगे कोई नीतिगत कार्रवाई नहीं की गई, तो मूल्य दबाव बना रह सकते हैं।
नीतिगत बदलाव और बाजार की प्रतिक्रिया
5.5 प्रतिशत की रेपो दर, जो पिछले 18 महीनों से 5.25 प्रतिशत पर स्थिर थी, को प्रतिस्थापित करती है। उसी विज्ञप्ति में, RBI ने रिवर्स रेपो दर को 4.5 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रखा और नकद आरक्षण अनुपात (CRR) को 4.0 प्रतिशत पर बनाए रखा। केंद्रीय बैंक ने मार्जिनल स्टैंडिंग फ़ैसिलिटी (MSF) दर को 6.0 प्रतिशत और बैंक दर को 6.5 प्रतिशत पर भी अपरिवर्तित रखा।
घोषणा के कुछ ही मिनटों में बाजार भागीदारों ने प्रतिक्रिया दी। निफ्टी 50 में लगभग 0.8 प्रतिशत की गिरावट आई, जबकि सेंसेक्स में करीब 0.9 प्रतिशत की कमी दर्ज की गई, जिससे यह चिंता प्रकट हुई कि उच्च कर्ज लागतें कॉर्पोरेट निवेश को प्रभावित कर सकती हैं। भारतीय रुपया अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 96.30 रुपये के आसपास कारोबार कर रहा था, जो पिछले बंद होने के मुकाबले मामूली मूल्यह्रास है, क्योंकि विदेशी निवेशकों ने सख्त मौद्रिक परिदृश्य को ध्यान में रखते हुए मूल्य निर्धारण किया।
मूल्यवृद्धि का परिदृश्य और नीतिगत तर्क
RBI की विज्ञप्ति में उल्लेख किया गया कि उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) द्वारा मापी गई शीर्ष स्तर की मूल्यवृद्धि (हेडलाइन इंफ्लेशन) तीन महीने तक लगातार 4 प्रतिशत के लक्ष्य से ऊपर बनी रही। कोर मूल्यवृद्धि, जिसमें खाद्य पदार्थों और ईंधन को छोड़ दिया जाता है, भी 5 प्रतिशत के आसपास बनी रही, जिससे बोर्ड को मूल्य दबाव स्थायी होने से पहले कार्रवाई करने के लिए प्रेरित किया।
“बोर्ड ने निष्कर्ष निकाला कि मूल्यवृद्धि की अपेक्षाओं को स्थिर करने के लिए नीतिगत दर में मामूली वृद्धि आवश्यक थी,” RBI ने लिखा। केंद्रीय बैंक ने संक्षिप्त विज्ञप्ति में सटीक मूल्यवृद्धि आंकड़े प्रकट नहीं किए, लेकिन इसका भाषण पिछली विज्ञप्तियों से मेल खाता है, जिनमें खाद्य और ईंधन खंडों में “लगातार मूल्य दबाव” के बारे में चेतावनी दी गई थी।
अर्थशास्त्रियों का मूल्यांकन
ANI न्यूज़ द्वारा सर्वेक्षण किए गए विश्लेषकों ने कहा कि यह वृद्धि श्रृंखला का पहला कदम हो सकती है, लेकिन वे अपेक्षा करते हैं कि कुल सख्ती का चक्र (टाइटनिंग साइकिल) सीमित रहेगा। एक वरिष्ठ अर्थशास्त्री ने टिप्पणी करते हुए कहा, “RBI मूल्यवृद्धि को नियंत्रित करने की आवश्यकता और विकास को धीमा करने के जोखिम के बीच संतुलन बना रहा है,” और उन्होंने जोड़ा कि 25 बेसिस पॉइंट की यह वृद्धि बोर्ड के क्रमिक रूप से कार्रवाई करने की प्रकट इच्छा के अनुरूप है।
फ़ॉर्च्यून इंडिया की रिपोर्ट ने इसी दृष्टिकोण का समर्थन किया, जिसमें उल्लेख किया गया कि जून-सितंबर तिमाही में भारतीय अर्थव्यवस्था ने वार्षिक आधार पर 6.8 प्रतिशत की वृद्धि दर्ज की, जो उच्च वित्तपोषण लागत के प्रति संवेदनशील हो सकती है। प्रकाशन ने चेतावनी दी कि ब्याज दरों में लगातार वृद्धि वृद्धि की गति को परख सकती है, विशेष रूप से रियल एस्टेट और छोटे-मध्यम आकार के उद्यमों (SMEs) जैसे क्षेत्रों में, जो बैंक क्रेडिट पर अत्यधिक निर्भर हैं।
क्रेडिट और वित्तीय नीति पर प्रभाव
रिपो दर में वृद्धि के अनुरूप बैंकों द्वारा दी जाने वाली ब्याज दरों में वृद्धि की उम्मीद है। आरबीआई की नीतिगत दर शॉर्ट-टर्म उधार की लागत के लिए एक मानक (बेंचमार्क) है, और 25 बेसिस पॉइंट की वृद्धि आमतौर पर वाणिज्यिक बैंकों द्वारा प्रदान की जाने वाली प्राइम लेंडिंग रेट में 10 से 15 बेसिस पॉइंट की वृद्धि के बराबर होती है।
वित्तीय अधिकारियों ने सरकार के उधार कार्यक्रम में तत्काल किसी भी परिवर्तन का संकेत नहीं दिया। वित्त मंत्रालय ने इसी सप्ताह के प्रारंभ में जारी एक विज्ञप्ति में वित्तीय संकीर्णता (फ़िस्कल कंसोलिडेशन) के प्रति अपनी प्रतिबद्धता की पुष्टि की, जिसमें वित्त वर्ष 2026-27 के लिए जीडीपी के 5.5 प्रतिशत के प्राथमिक घाटे (प्राइमरी डेफिसिट) का लक्ष्य रखा गया है।
भविष्य की नीतिगत दिशा
आरबीआई की मनीटरी पॉलिसी कमेटी ने संकेत दिया कि यदि मुद्रास्फीति 4 प्रतिशत के लक्ष्य के नजदीक नहीं आती है, तो आगे की ब्याज दरों में वृद्धि संभव है। विज्ञप्ति में “अतिरिक्त नीतिगत कठोरता” के विकल्प को खुला रखा गया और संकेत दिया गया कि बोर्ड वैश्विक कच्चे माल की कीमतों, विनिमय दरों में अस्थिरता और घरेलू मांग के रुझानों की निगरानी करेगा।
अर्थशास्त्रियों की उम्मीद है कि अगली नीतिगत बैठक, जो दिसंबर के प्रारंभ में निर्धारित है, कठोरता की दिशा का एक स्पष्ट चित्र प्रदान करेगी। कुछ पूर्वानुमानकर्ताओं का अनुमान है कि यदि अक्टूबर-नवंबर अवधि में मुद्रास्फीति 5 प्रतिशत से ऊपर बनी रहती है, तो दूसरी बार 25 बेसिस पॉइंट की वृद्धि की जाएगी।
प्राथमिक स्रोत एवं आधिकारिक दस्तावेज़
- RBI turns hawkish; ups repo rate by 25 bps to 5.5%
- RBI turns hawkish, hikes repo rate to 5.5% and signals more tightening ahead – Fortune Ind
- RBI turns hawkish, but economists expect the tightening cycle to remain shallow – ANI News
- RBI turns hawkish on inflation, but rate hikes could test growth momentum – Livemint